内部收益率的定义及计算步骤
年份 现金流（万元） 0 -100 1 20 2 40 3 60 
内部收益率（Internal Rate of Return，简称IRR）是评估投资项目盈利能力的一种重要指标。它可以衡量投资者在不考虑时间价值的情况下的预期收益。IRR的核心思想是在投资项目中找到一个与项目净现值（Net Present Value，简称NPV）相等的折现率。这个折现率就是投资项目的内部收益率。
计算内部收益率的步骤如下：
1. 确定投资项目的现金流：首先，我们需要了解投资项目的现金流情况。现金流包括项目的初始投资、收益和支出等。通常，我们需要将这些现金流按照时间顺序整理，并将其划分为不同的阶段。
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2. 计算净现值（NPV）：净现值是将未来现金流折算成现在价值的过程。它可以帮助我们了解投资项目在不同时间节点的价值。计算公式为：NPV = ∑(CFt / (1 + r)^t) - I，其中CFt表示第t期的现金流，r表示折现率，t表示时间，I表示初始投资。
3. 寻找使NPV等于零的折现率：接下来，我们需要找到使NPV等于零的折现率。这个折现率就是内部收益率。为了计算IRR，我们需要使用迭代法、牛顿法等数值方法，通过逼近的方式来求解。
表1：投资项目的现金流示例
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4. 比较IRR与资本成本：在计算出内部收益率后，我们需要将其与投资者的资本成本进行比较。如果IRR高于资本成本，那么投资项目是可行的，因为它能为投资者带来高于资本成本的收益。相反，如果IRR低于资本成本，那么投资项目可能不具备投资价值。
5. 敏感性分析：在实际投资决策中，我们还需要对内部收益率进行敏感性分析。敏感性分析可以帮助我们了解不同变量（如现金流、资本成本等）对内部收益率的影响，从而更好地评估投资项目的风险。
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