大和：下调周大福目标价至7港元 评级连降***至“跑输大市”

　　大和发表报告指，周大福截至6月底止首财季零售值按年跌20%，评级由“买入”连降***至“跑输大市”，目标价削半，由14港元降至7港元。该行指，原先认为周大福的销售压力大多会被产品组合改变和成本削减所带来的营业利润扩张所抵销，因此直到公布首财季销售表现后才下调评级。

　　大和指，虽然周大福管理层表示毛利率及营业利润率较去年同期改善，但该行认为由于经营去杠杆化加剧，收入压力的增加将令周大福在今年余下时间难以维持利润率。同时认为现时市场对其预测有被持续下调的风险。大和将周大福2025至2026财年每股盈利预测下调30%至32%，以考虑更审慎的同店销售预期及营运去杠杆的影响。